西甲

债市先涨后跌回调压力显现

2019-12-02 12:09:59来源:励志吧0次阅读

上周债市进入阶段性数据真空期,基本面较为平静,但在一级市场发行相对较少的情况下,高达2430亿元的公开市场到期资金还是对市场率形成了一定的下行压力。从市场走势来看,总体呈先涨后跌态势,收益率先在资金的持续宽裕推动下缓缓下行,至周末有部分抛盘企图获利了结,带动收益率出现小幅技术性回调,5至7年中期品种较为明显。从具体成交来看,方面,5年、7年、10年附近品种分别成交至2.30%、2.70%,3.04%,波动幅度不大;方面,3年、5年均小幅下行,而7年期收益率则因前期降幅过大而出现小幅度的上行,幅度在2BP左右。

由于4月份经济数据的反复,尤其是新增信贷的大幅回落,做多力量受到鼓舞,加上庞大的到期资金量带给机构较大的再投资压力,收益率承压下行。但债市本轮已持续一个月之久,收益率累积降幅已经相对较大,部分品种下行幅度超过了15BP,在继续向好动力不足的情况下,市场存在一定的技术性回调的要求,虽然这种回调难以持久。从总体上看,在市场对资金刚性配置压力与中长期经济复苏预期的考量中,我们认为短期内收益率趋势性上行或下行均无强力支撑,多空力量的转换密切依赖于经济形势的演变,市场机会则更多的来源于对波段行情的把握。

本周预计债市仍将维持窄幅波动的态势,值得关注的是年内第一只以SHIBOR为基准利率的浮息债的发行。近期浮息债的发行热度开始升温,继国开行前两期以1年定存为基准的浮息债点差收益率出人意料的大幅走低之后,农发行也将于本周发行以SHIBOR为基准的浮息金融债。本期期限5年,按季付息,具有期限适中,调息周期短的特点。

由于SHIBOR已经几乎处于历史底部,未来存在较大的上升空间,同时考虑到资金面的充裕以及市场表现出的浓重防御心态,我们预计本期债券将受到市场追捧。

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