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长江钢铁周报钢价跌幅扩大社会库存小幅下降

2019-11-08 15:39:06来源:励志吧0次阅读

长江钢铁周报:钢价跌幅扩大社会库存小幅下降报告要点

本周基本面:钢价跌幅略有扩大,淡季社会库存小幅下降本周国内市场钢材价格继续下跌,其中长材跌幅较大。虽然近期天气因素对开工可能造成了一定的负面影响,但实体层面尚未观察到需求大幅下滑的情况发生。而即便近期产量依然维持在较高水平,社会库存也没有出现大幅上升。因此,钢价跌幅扩大的原因更多来自于心理层面。近期持续回落的经济数据叠加大型钢厂下调产品出厂价加剧了市场对远期需求的悲观预期及担忧情绪,贸易商坚决去库存并将库存保持在较低水平的行为反过来进一步强化市场的悲观情绪。本周矿石价格继续小幅下跌,其中上周跌幅较大的国产矿本周基本持平,受行业持续低迷影响,矿石成交依然不太理想。受钢价下跌影响,本周我们估算的毛利水平继续下滑,近期钢价表现不佳行业盈利可能面临二次触底。

本周期货价格跌幅较大使得期现价差有所下降,说明市场担忧的情绪有所恶化。

受预期负面的影响,钢价寻底的最后阶段可能出现阶段性的加速下跌。从经验上看,每一轮周期调整基本上都会以加速下跌结束,但并不影响我们对于本轮钢价以弱势缓慢调整的方式寻底的判断:1、目前观察到的实体层面并未出现大幅下滑,而前期政策的放松预计将在不远的将来产生效应;2、已经明显回落的宏观经济波动幅度正在收窄,预计未来继续大幅回落的概率并不大。

产业动态:制造业仍旧低迷,进口矿需求不振宝钢 8月出厂价继续下调且幅度较大,可能源于对2季度坚挺价格的修正,但更重要的是反映了公司对后市需求的谨慎态度,也反映了当前制造业需求低迷的现状。6月钢材进口的环比下滑也说明制造业的淡季效应较为明显。

6月全国粗钢日均产量略有回升,持续高位运行的生产使得近期略有下跌的矿石价格表现依然相对较为强势。不过,在行业长期低迷和国内矿石供给持续释放的情况下,钢企及贸易商对进口矿的采购意愿有所下降,矿石进口量的下滑导致本周海运费出现回落。

投资建议:关注具备业绩保障且 PB 较低的公司在股价普遍下跌的情况下,行业指数继续跑输大盘。钢价持续下跌使得行业盈利继续下探,是短期内制约行业指数相对表现的主要原因。同时,频频预亏和预减的业绩预告对现阶段股价的负面影响也不言而喻。因此,在行业逐渐见底过程中,建议关注前期跌幅较大且具备一定业绩保障的八一钢铁、新兴铸管,以及PB 较低的宝钢股份。

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