NBA

资金面配合预期修正行情 通胀制约反弹空间

2019-10-09 14:06:15来源:励志吧0次阅读

和讯特约

流动性压力凸显,再提几无悬念。今年1月份新增外汇占款5016亿元,逼近去年10月份的阶段高点,连续两个月以1000亿左右的规模回升。外汇占款的增长主要是资本流入导致的,1月短期资本流入高达3928亿元,创下近三年来的最高值,逼近历史高点。在升值和预期下,加强外汇管制难以持久起效,央行仍要大量冲销。3月公开市场到期量近7000亿,流动性管理压力凸显,继续提高准备金率几乎是唯一选择,不排除本月提高两次的可能。

稳定物价是首要工作,加息推后概率增大。在今年的政府工作报告中,“保持物价总水平基本稳定”被列为首要工作,目标定在4%。具体表述大致相同,将“有效管理市场流动性,控制物价过快上涨的货币条件”放在第一条。提出保持合理的社会融资规模,广义货币增长目标为16%。央行副行长易纲表示,未来“双率”都存在调整的可能。我们认为,控通胀的基本方向没变,但加息推后概率进一步加大,除了中东局势的不确定风险,2月信贷可能低于6000亿,更加重了经济下滑的担忧。

PMI连续三月回落,经济尚未明显下行。2月PMI为52.2%,连续第三个月下降,但已经持续24个月在50%以上运行。PMI继续回落,主要是受到政策紧缩和春节因素的共同影响。官方PMI和汇丰PMI回落幅度分化,主要是样本选择不同导致的,显示出政策紧缩对中小企业的影响更大。经济目前仍处平稳增长,紧缩政策尚未导致经济明显下行。

资金面配合预期修正行情,通胀制约反弹空间。受资金面等因素推动,上周债市继续有所反弹,但中长期率下行已经乏力。目前利好债市的因素,主要是加息预期的减弱和经济下滑担忧的增强,2月通胀信贷等数据或构成支持。但是,通胀仍在高位,短期内压力难消,这是中长期收益率下行的基本制约。利率产品收益率仍以高位区间震荡为主,应注意波段操作的风险。

美国非农数据强劲,欧央行释放加息信号。2月美国非农就业人数增加19.2万人,失业率降至8.9%的近两年低点。但就业数据好转有天气回暖的影响,能否自我持续仍待观察。1月份制成品订单较前月上升3.1%,创下4年多来最大升幅,主要是飞机需求提升拉动。美联储对复苏信心增强,但高失业率令其不会过早退出。欧元区2月份的CPI升至2.4%,创下两年多来的新高,欧央行虽然维持利率不变,但特里谢称在下次会议中决定升息是有可能的,对通胀有必要保持高度警戒,释放出提前加息的强烈信号。

作者观点不代表和讯网立场

【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品(文字、图片、图表), 未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

长沙治疗月经不调方法
吕梁哪家医院治癫痫病
乌兰察布治疗男科费用
长沙治疗月经不调费用
吕梁治疗癫痫病方法
分享到: