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上海证券:宏观数据预测及点评

2019-12-02 18:22:09来源:励志吧0次阅读

上海证券:宏观数据预测及点评 2010-02-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

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主要观点:

信贷季节性反弹,但政策限制明显我们预计1月份新增人民币信贷规模或达1.2万亿。从银行经营的角度,贷款发放具有明显的季节性特征,即前松后紧,1-4季度发放的新增贷款量占全年新增量的比例通常为40%、70%、90%、100%。因此,2010年7.5万亿的新增贷在1季度将发放3亿,由于2月份是春节所在月份,因此1月和3月正常情况下将有超过1亿的规模。我们认为,货币政策目前面临防通胀和挤泡沫的双重任务。政策措施的考量因素很可能增加了遏制房地产价格的因素。下降的深度和速度,但年内投资增速的颓势依然无法改变。

CPI平稳,PPI继续上扬由于CPI具有典型的周期性特征,而PPI则包含更多的趋势性因素。

因此,我们预测我国未来CPI将趋向与稳定,PPI将延续攀升趋势。

我们预计2010年我国CPI将基本上落在2-3之间。我们预计1月份的CPI基本和上月持平,为1.9%;而1月份的PPI则有较大幅度的上升,将达4.0%。考虑到实体经济体系中,需求不足仍然是当前经济运行的主要矛盾,我们认为消费品价格指数波动不太可能突破季节性波动趋势,未来CPI值将保持平稳。

投资继续高速增长我们预计1月份的城镇固定资产投资增速达30%。2010年大部分2009年立项的项目将陆续进入施工阶段,今年的投资增速会继续保持高增长态势。1月份,各地为通过项目建设成为政府后续投资重点的竞赛将成投资反弹的重要推动因素;同时通过抢先铺摊子,还可以获得更多的银行贷款。

外贸开始趋向稳定发达国家的消费在度过金融危机的冲击后,开始逐步恢复,目前已基本恢复到一个新的均衡点。我们认为,2010年外需将在一个较低的水平上保持平稳。从增速上看,美国个人的消费支出在经历金融危机的短暂冲击后,很快恢复到了接近正常水平的区域。1月份我们预测外贸顺差会保持稳定,进出口同比增速则由于基数影响,会有较大程度的提高。

日期:2010年2月3日胡月晓021-53519888-1917huyuexiao@sigchina.com报告编号:HYX09-HGSJ03相关报告:

《PPI将成为下一步主要通胀体现》(2010年1月28日)《经济延续复苏趋势》(2010年1月4日)CPI平稳投资回升——2010年1月份宏观经济数据预测宏观研究/数据预测宏观数据点评22010年2月3日国内宏观经济数据预测数我们对1月份的宏观经济数据预测数如下:

表12010年1月国内重要经济数据预测公布日期项目本月预测上月实际上月预测去年同期2/25PPI涨幅%4.01.70.8-3.32/25CPI涨幅%2.01.91.31.02/25出口增速%30.517.7-1.0-17.52/25进口增速%94.855.931.6-43.12/25贸易顺差(亿美元)180.0184.0150.0391.1城镇固定资产投资增速%30.024.126.526.52/25当年累计%30.031.031.426.5工业增加值%14.018.513.12/25当年累计%14.011.010.52/25M2增速%27.827.727.918.82/25M1增速%32.032.432.212.0信贷新增(亿元)1200037983000162002/25人民币信贷余额(同比)28.731.731.521.3消费增速%14.017.516.518.52/25当年累计%14.015.515.418.52/251季度GDP增速%上月预测:9.9本月调整:11.0当年累计%上月预测:8.5本月调整:11.0数据来源:上海证券研究所预测理由信贷季节性反弹,但政策限制明显我们预计1月份新增人民币信贷规模或达1.2万亿。从银行经营的角度,贷款发放具有明显的季节性特征,即前松后紧,1-4季度发放的新增贷款量占全年新增量的比例通常为40%、70%、90%、100%。因此,2010年7.5万亿的新增信贷在1季度将发放3亿,由于2月份是春节所在月份,因此1月和3月正常情况下将有超过1亿的规模。我们认为,如果不是监管部门有意控制,1月份的新增信贷有可能达到1.5万亿。

我们认为,货币政策目前面临防通胀和挤泡沫的双重任务。政策措施的考量因素很可能增加了遏制房地产价格的因素。迪拜让监管部门认识到,脱离大众消费需求的资产价格泡沫最终要破,除非你用通货膨胀来消灭,而通胀又对经济增长有伤害。未来监管部门不仅会从总量上控制流动性,对结构调整的力度也会加大。

宏观数据点评32010年2月3日CPI平稳,PPI继续上扬由于CPI具有典型的周期性特征,而PPI则包含更多的趋势性因素。

因此,我们预测我国未来CPI将趋向与稳定,PPI将延续攀升趋势。

我们预计2010年我国CPI将基本上落在2-3之间。我们预计1月份的CPI基本和上月持平,为1.9%;而1月份的PPI则有较大幅度的

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