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降准释放4000亿流动性 债基踏上“牛途”

2019-10-09 19:13:42来源:励志吧0次阅读

最近一次降准,股票市场没太大反应,却催动了和指数近期纷纷创出新高,也让固定类基金产品再度锁定众多持有人的眼球。

我们注意到,在高流动性资产中,货币基金仍以其同时跑赢CPI和一年期定存利率(3.5%)的收益率吸引着关注。银河证券5月14日数据显示,83只货币基金中(区分A、B级)近八成基金的7日年化收益率超过3.5%。。

在今年以来净值增长率达到20.8%的景顺长城核心竞争力基金经理余广看来,尽管股票市场的投资仍存很多不确定性,但不利因素的预期已较为充分的反映,他对市场相对乐观,倾向于配置低估值、增长稳健品种。

本周,《投资者报》“基金经理面对面”专栏会专注于中低风险领域的投资,嘉宾分别是债基阳先伟、信诚经典债基李仆、建信转债彭云峰、魏欣、东吴货币韦勇、中海保本刘俊、项廷锋以及戴钢。

货基收益率持续维持4%以上

《投资者报》:今年以来货币基金收益稳步提升,至5月16日,货币基金平均7日年化收益率为4.102%,仍维持在4%以上。一般而言,资金面紧张是货基继续高企的主要动力,但降准释放出4000多亿流动性,会不会影响货基?

韦勇:尽管央行从5月18日起降低存准0.5个百分点,一定程度上缓解了资金面紧张,货币基金收益会有所降低,但它仍然同时跑赢CPI和一年定期存款利率,成为震荡市中稳健投资的重要渠道。目前物价虽然有所回落,但仍处高位,因此市场对央行货币政策的调整也不能抱太高期望。

魏欣:年初以来,随着货币政策逐渐回归中性和市场资金面的缓解,信用利差大幅下行。在逐步趋于宽松的货币政策影响下,随着的下调,市场资金面将获得有力支撑,债券收益率曲线有望继续陡峭化下行,货币基金有望在未来维持较好的收益。

降准继续对债市资金形成支撑

《投资者报》:央行降准消息传出后,国债和公司债纷纷创出新高,债基收益率顺势表现抢眼。债基是否正在踏上“牛途”?

阳先伟:二季度债市很可能维持震荡格局,各类品种均难出现趋势性上涨机会,但部分中短期信用产品由于票息较高,在短期资金相对宽松的情况下具有较好持有价值。从某种角度说,追求绝对收益对有仓位要求的基金来说难度很大,对基金管理人的要求也就更高,但从投资者角度看,实际利益将得以更好地保障。

李仆:当前市场对经济形势的担忧情绪为A股蒙上一层阴影,但在经济增速下滑、压力降低背景下,下半年债市或伴随资金面逐步宽松迎来慢牛行情。由于投资、出口和信贷等数据均令市场失望,未来整体环境仍有利于债市,中长期仍继续乐观,降准将继续对债市资金供给形成支撑,引导利率下行。

彭云峰:债市持续向好,股市前景不明,积极因素增多。我们认为投资进可攻、退可守。既不会由于股市调整损失较多,也可以在股市好转时获取较好的收益。其次,目前可转债市场的规模是近几年来的最高水平,估值水平较低。主要可转债品种如中行转债、工行转债等,对应的正股估值相对合理,分红收益率较高,具备较好的投资价值。

债市有利保本基金发行

《投资者报》:近期欧洲经济形势再陷僵局。面对欧债危机带来的不确定性以及南海的紧张局势,A股市场也随之出现调整,资金在避险情绪的驱使下,多在寻找固定收益以及保本基金等“避风港”,怎么看债市、股市波动中的保本基金投资?

刘俊:2012年以来,尽管一季度股基收益相对较好,且一季度基金整体实现“扭亏为盈”,共盈利380亿元,但基民却反向操作,基金份额大幅缩水,表明投资者对市场的恐慌情绪在蔓延。面对目前A股整体低迷、波动较大、债市存在投资价值的市场背景,我们认为,以保本基金介入市场,利用债市迅速累积安全垫,在保本的基础上择机赚取股市上涨收益,不失为一个理想的投资方式。

从一季度经济数据来看,今年上半年我国宏观经济正步入增长放缓、通胀下行的阶段,从经济周期来看,当前正处于经济周期中的衰退后期。我国经济只有在探底成功后,才有望迎来复苏期,而只有经济真正进入复苏期后,股票市场才会出现良好的系统性投资机会。

经过去年的下跌,债市系统性风险得到较大程度释放,自从去年10月以来,债市出现逐渐回暖的行情,而目前经济缓慢见底、流动性趋势向好等背景将进一步有利于债券向好,最近宏观政策“强调、预调、微调”也降低了信用债品种的投资风险,因此债市在较长时期内都具有投资价值。

当市场处于债市回暖、股市较为低迷的阶段时,恰恰是保本基金运作的最佳时期,有利于保本基金在较短时间内积累安全垫。一旦股票市场出现系统性机会后,保本基金能利用已积累的安全垫积极参与权益资产的投资,来获取超额收益。

从以往的数据来看,当市场进入牛市时,保本基金的表现也相对好。Wind数据显示,2007年至2011年间,保本基金累计收益率达56.99%,长期来看,其整体业绩趋于稳定。若今后市场回暖,投资者也不必担忧会错过上涨机会。

相比其他理财产品,保本基金能够在充分保证本金安全的基础上,将一定比例的资产投资于权益类资产,以期获得超额收益。对于投资周期较长的稳健型投资者来说,保本基金是当下比较理想的长期配置品种,既可避免本金亏损,又可以把握未来股市的长期上涨机会。

项廷锋:我们认为,或将迎来大发展,这能为提升保本基金的债券投资回报打开空间,而股市方面,在中国经济转型的背景下,大消费板块或将持续拥有稳定回报,同时,在深度研究的基础上,保本基金适度参与成长股投资或也能够带来投资价值。

戴钢:目前保本基金面临一个不错的时机。今年债券市场相对有利,虽然经过过去两个季度的上涨,债券市场收益最为明显的的阶段可能已经过去,但从宏观层面看,中国经济仍处于一个寻底过程中,短期内难以出现明显反弹,这对债券市场无疑是有利的。

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